Levées de fonds : la conjoncture aura-t-elle raison du dynamisme du 1er semestre ?
Le temps est resté au beau dans le baromètre des levées de fonds du 2ème trimestre 2022 que viennent de publier In Extenso Innovation Croissance et ESSEC Business School. Mais un premier retrait a été observé par rapport au premier trimestre 2022, tandis que le 2ème semestre 2022 est attendu en net ralentissement par l’écosystème.
La conjoncture aura-t-elle raison du dynamisme des levées de fonds en France ? C'est la question qui est posée à travers le baromètre des levées de fonds In Extenso Innovation Croissance et ESSEC Business School du 2ème trimestre 2022. Après un début d’année exceptionnel pour la French Tech, le cumul des montants levés à la fin du 2ème trimestre confirme la dynamique d’investissement. A mi-parcours, la French Tech affiche 4 Md€ de levées au 2ème trimestre mais marque un ralentissement par rapport aux 5 Md€ du 1er trimestre. Le 2ème semestre est attendu en net ralentissement par l’écosystème.
Les enseignements clés du 2ème trimestre 2022 en France
Les montants levés par la French Tech au deuxième trimestre ont atteint un niveau spectaculaire de 4 Md€ (+ 8% par rapport au 2ème trimestre 2021), mais sont en recul par rapport aux montants historiques récoltés au premier trimestre 2022 (5 Md€). Le nombre d’opérations (237) et le ticket moyen (16,8 M€) ont été relativement stables par rapport au deuxième trimestre 2021 (respectivement -6% et + 8%).
Au premier semestre 2022, les montants levés en France s’élèvent à près de 9 Md€, en nette progression de 76% par rapport au premier semestre 2021, avec un nombre d’opérations en hausse de +9% sur la période et un ticket moyen en forte augmentation de +55%, fortement dépendant des méga-levées supérieures à 100 M€. Les montants récoltés par la French Tech à mi-année atteignent déjà 80% du cumul levé en 2021 (11 Md€), année qualifiée d’historique.
Les 3 secteurs d’activités qui se démarquent au deuxième trimestre en France concernent le software, la santé et l’énergie. Le software, la FinTech et la santé sont les secteurs les plus dynamiques sur le premier semestre.
Une réorientation des investisseurs vers plus de rationalité et de sélectivité
"Si la dynamique du deuxième trimestre reste très positive en comparaison avec 2021, elle marque toutefois un ralentissement par rapport au 1er trimestre 2022 en termes de montants investis, de valorisations et de nouvelles licornes (4 au premier trimestre contre 2 au deuxième trimestre)", est-il noté dans la synthèse. Le pic des montants levés semble avoir été atteint au cours du premier trimestre. Les levées de fonds de plus de 100 M€ sont en net retrait par rapport au premier trimestre, mais représentent toujours près de 50% des montants investis.
Si la période n’a pas encore mis en évidence un "dégonflement de la bulle" des valorisations qui s’est formée depuis 2020, des premiers signaux annoncent un ralentissement dans les perspectives d’investissement et incitent à plus de prudence pour les mois à venir. Avec la forte contraction boursière, ayant notamment impacté le NASDAQ et la valorisation des sociétés SaaS (qui étaient largement survalorisées), la guerre en Ukraine, l’inflation et la remontée des taux, les cartes peuvent être rebattues et influer sur les futures levées.
Il est ressorti des entretiens menés auprès de fonds que certains investisseurs semblent avoir "le pied sur le frein" pour le deuxième semestre 2022 en se montrant plus sélectifs sur leurs futurs investissements. Nombreux sont ceux à modifier leur approche et leur modus operandi sur l’analyse des deals. Les fonds se rétractent vers des valeurs plus sûres et aspirent à une meilleure rentabilité en termes d’EBITDA.
Et la PACA
La région PACA reste absente du Top 5 du "classement par montants levés sur la période", mais elle gagne 2 places dans le Top 5 du "classement par nombre de levées sur la période" (en 3ème position sur le semestre, vs en 5ème position au 1er trimestre).
Si l'on regarde plus dans le détail, les Bouches-du-Rhône ont accentué leur poids par rapport aux Alpes-Maritimes sur le tableau des montants levés au premier semestre 2022 (161 M€ contre 35 M€ dans les Alpes-Maritimes). Un renforcement de l'ouest PACA dû notamment à la grosse levée d'Inchech Therapeutics (96 M€). En termes de nombre d'opérations, on retrouve le ratio habituel : 7 opérations dans les AM et 12 dans les Bouches du Rhône.
Une belle dynamique qui s'est poursuivi sur l'ensemble du premier semestre notamment dans le montant des fonds levés.
Un Top 5 des levées de fonds du 2ème trimestre 2022 en PACA marqué par la très grosse levée d'Imcheck Therapeutics.
L'avis de Patricia Braun, d'In Extenso Innovation Croissance
"Malgré un premier semestre marqué par une bonne dynamique d’investissement, la forte correction sur les marchés boursiers induit une incertitude sur les valorisations des start-ups et la machine est en train de se gripper", analyse Patricia Braun, Présidente–Associée, In Extenso Innovation Croissance. "Les acteurs privilégiant la croissance à la rentabilité, sans modèle économique à court terme, seront les plus pénalisés dans les prochains mois. Les CleanTech devraient continuer à rester attractives. On peut s’attendre à une orientation des ressources vers des entreprises présentant un modèle économique plus efficient. La tendance à la croissance à tout prix est désormais révolue, place aux fondamentaux plus rationnels !"
